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欧元区通胀没那么糟 但意大利仍旧让人头疼!

欧元区的最终通货膨胀数据证实了人们普遍预期,4月整体通胀年率上升1.2%,以及核心通胀(扣除食品、能源、酒精和烟草)年率上涨0.7%。超级核心通胀年率保持在1.1%水平不变。

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外汇交易员指出,4月份欧元区核心通胀率的疲弱主要是由暂时性因素造成的,有迹象表明,通胀正逐渐在一些分项中出现。

细节相当强劲。不稳定的一揽子假日对极低的核心通胀率做出了很大的贡献,这很容易解释为复活节的影响。不包括包装假日,超级核心的势头依然强劲。

此外,法国和意大利的超级核心通货膨胀率持续上升,而德国的超级核心通胀率则大多放缓。德国通胀的贡献已经达到了应有的水平,而欧洲央行希望在未来几个月做出的改变是法国和意大利的正常化,在那里,产出缺口仍然是负值,而通胀正在拉低欧元区的整体水平。

我们的预测大致不变:我们认为今年夏季核心通胀率仍然非常低,这将使欧洲央行选择在9月之后延长其量化宽松计划,为期6个月,每月购债规模削减至150亿欧元。基础效应将在秋季推升核心通胀至几年前的水平,但对欧洲央行而言,这一水平仍将太低。

不过,通胀之外意大利政治风波依旧令欧元区头疼不已。大利五星运动和联盟党两大政党目前正推进联合组阁,并计划令欧洲央行免除QE买入的2500亿欧元意大利国债,不过该消息随后被联盟党的经济发言人否认。他澄清他们提议将欧央行购债的意大利国债不要计入该国的债务占GDP的比例中。巴克莱银行称欧元区年初经济放缓,预期这种放缓不会持续,国内需求导致1季度GDP放缓,但预期2季度欧元区经济将出现回暖。

尽管意大利政治危机有所缓和,但债务这个老问题又开始抢镜头。当初意大利和希腊都通过欺骗的手段进入欧元区,利用掉期市场掩盖了他们真正的债务和赤字比率。而他们的欧盟成员国身份威胁到了欧元区的团结。这种威胁是如此频繁,以至于变得可以预测。直到不久前,希腊还面临被踢出欧元区的风险。现在,希腊还被困在欧元联盟的经济桎梏中,因为民粹主义激进左翼联盟政府认为,留在欧元区的选择更加糟糕。尽管意大利在经济上比希腊要强一点,但和希腊一样,该国债务占GDP的比例要远高于欧盟规定的正常水平。

经济学家弗兰德斯(Stephanie Flanders)上周称,投资者不能永远忽视意大利的债务风险,这是最有可能引发欧元区危机的一个因素。                                    


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